해외 수익 개선과 강력한 주주환원으로 주가 상승세 지속…중장기 성장 기대감↑
실적 회복과 자본 활용이 만들어낸 강세장, 얼마나 더 이어질까?
2025년 들어 미래에셋증권의 주가는 꾸준한 상승 곡선을 그리며 업계의 주목을 받고 있습니다.
해외법인의 실적 개선, ROE 목표 상향, 주주환원 정책 강화 등
펀더멘털 변화가 증시에서 실질적인 가치를 반영하는 모습입니다.
본 글에서는 미래에셋증권의 주가 상승 배경과 향후 전망을 다각도로 분석하며
투자자들이 주목해야 할 핵심 변수들을 정리하였습니다.
해외법인의 실적 반전, 주가 반등의 신호탄
2025년 1분기, 해외법인은 세전이익 1196억원을 달성하며
분기 기준 역대 최대 실적을 기록했습니다.
특히 선진시장 중심의 수익 기여도가 두드러졌으며
미국 법인 단독으로도 945억원의 세전이익을 달성해
그룹 전체 수익성의 새로운 축으로 부상하고 있습니다.
중요한 포인트는 기존 14%에 불과하던 해외이익 비중이
이번 분기 35%까지 상승했다는 점입니다.
ROE 10% 목표, 현실 가능한 수치인가?
ROE(자기자본이익률) 10% 달성을 위해선
지배주주 당기순이익이 약 1조2000억원에 달해야 합니다.
2024년 실적 기준으로 약 3000억원이 추가로 필요하지만
최근 3개 분기 평균 500억원 이상의 해외 세전이익이 발생하고 있어
2025년엔 3000억원 수준에 도달할 가능성이 높다는 분석입니다.
향후 실적 달성을 위한 구조는 아래와 같습니다.
| 구분 | 2024년 기준 | 2025년 예상 |
| 지배주주 순이익 | 8895억원 | 약 1조2000억원 |
| ROE | 8.1% | 목표 10% |
| 해외 세전이익 | 약 1300억원 | 약 3000억원 |
부동산 리스크 해소, 턴어라운드 본격화
그간 미래에셋증권의 발목을 잡았던
해외 상업용 부동산 평가손실이 감소하고 있습니다.
AI 혁신기업에 대한 투자자산 가치 상승으로
2025년 1분기 공정가치 평가 손익이 흑자 전환(900억원) 되었으며
추가적인 감액 가능성은 크지 않다는 게 사측의 설명입니다.
"덩칫값 못 한다"는 평가에서 완전히 벗어난 시점이라 할 수 있습니다.
주가에 직접 반영되는 주주환원 정책
2024년 기준 배당과 자사주 소각을 포함한
총 주주환원액은 3670억원, 환원율은 39.8%에 달합니다.
| 항목 | 금액(억원) | 비율 |
| 배당 | 1467 | 39.9% |
| 자사주 소각 | 2203 | 60.1% |
2025년 초에도 810억원 규모의 자사주 소각이 예정되어 있으며
2030년까지 1억주 소각이라는 장기 환원 로드맵도 마련되어 있습니다.
주주가치 제고 의지가 강력하다는 점은 주가에 긍정적 요인입니다.
업계 최대 자기자본, 전략 자산 운용의 근간
미래에셋증권의 자기자본은 12조원을 넘기며
국내 증권업계에서 단연 독보적인 수준을 유지하고 있습니다.
이로 인해 종합투자계좌(IMA) 신규 사업자 선정에서
가장 유력한 후보로 거론되고 있으며
자기자본 대비 발행어음 비율이 낮아
레버리지 확대 여력 또한 충분한 상황입니다.
인도 증권사 인수, 글로벌 확장의 핵심 축
2024년 11월, 인도 증권사 쉐어칸을 약 5800억원에 인수하면서
현지 시장 공략에 본격적으로 나섰습니다.
이 인수는 "넥스트 차이나"로 불리는 인도 시장 선점 전략의 일환으로,
2025년 하반기부터 실적 반영이 시작될 것으로 예상됩니다.
현지에서 자기자본 순위 Top5 안에 들 예정으로
브로커리지와 자산관리 시장에서 상당한 경쟁력을 확보할 것으로 보입니다.
금리 하락 수혜, 증권업 환경 변화 가속
2025년 상반기부터 금리 인하 기대감이 현실화되면서
증권업 전반에 훈풍이 불고 있습니다.
특히 채권 보유량이 많은 미래에셋증권은
금리 하락에 따른 평가익 수혜 폭이 크다는 점에서 유리하며,
세일즈앤드트레이딩(S&T) 부문의 실적도 개선 중입니다.
이익 체력 회복에 있어 구조적인 모멘텀 형성 단계입니다.
해외주식·퇴직연금 등 비이자 부문 확대
해외주식 브로커리지 수익은
2025년 1분기 기준 사상 최대치를 기록했으며
국내에서도 퇴직연금 적립금 45조원 돌파로
자산운용 부문 실적 안정성까지 확보하고 있습니다.
해외주식 거래대금 증가율은 다음과 같습니다.
| 분기 | 거래대금(조원) | 전기 대비 증가율 |
| 2024년 4분기 | 141.5 | - |
| 2025년 1분기 | 191.1 | +35% |
비이자 수익 기반의 다각화가 구조적인 성장 요인으로 작용하고 있습니다.
결론: 중장기 성장 모멘텀 확보, 리스크도 병존
미래에셋증권은
해외 실적 반전과 강력한 자본 활용 전략,
금리 하락 수혜 및 주주환원 정책 강화 등을 통해
중장기 주가 상승 모멘텀을 확실히 확보한 상태입니다.
증권가 목표주가 상향은
실적 반등에 대한 확신의 표현이며
가장 보수적인 목표가도 현재 주가보다 높다는 점에서
투자 매력도는 여전히 유효합니다.
다만 투자 자산의 변동성,
글로벌 경기 불확실성 등 외부 변수에 대한 모니터링은 필수입니다.
ROE 10% 달성과 해외법인의 지속 성장 여부가
앞으로의 주가 향방을 결정할 핵심 변수로 떠오르고 있습니다.
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